Блог на Мартин Димитров – MartinDimitrov.com

Актуалният размер на депозита на правителството и други бюджетни организации в БНБ към 13.02.2012 г. е 2 606 млн. лв. Следователно общият размер на фискалния резерв е около 3.2 млрд. лв. От началото на годината до сега размерът на депозита на правителството в БНБ се е понижил с около 1.75 млрд. лв.

Рискове от намаляването на фискалния резерв

1. Фискалният резерв е покрит с част от валутните резерви на държавата. Валутните резерви намаляват поради изчерпването на фискалния резерв. (Размерът им към 13.02.2012 г. е 23 619.4 млн. лв. след като в края на2011 г. са 26 107.9 млн. лв. Следователно понижението на валутните резерви от началото на годината е в размер на почти 2.5 млрд. лв.);
2. Това дава лош сигнал за стабилността на валутния борд и понижава привлекателността на българската икономика за чуждестранни инвестиции. Следователно може да се очаква допълнителен спад на ПЧИ;
3. Една от функциите на фискалния резерв е да гарантира на инвеститорите в български държавен дълг, че правителството разполага с достатъчно средства, за да погасява своите задължения. Намаляването на фискалния резерв означава по-ниско доверие в българската държава;
4. От това и от необходимостта от по-висок размер на външното финансиране следва евентуално повишаване на лихвите по външния и вътрешния дълг, понижаване на кредитния рейтинг и повишаване на лихвите за частния сектор;
5. Ако бъде понижен кредитният рейтинг на държавата, това ще означава понижаване на кредитния рейтинг на банковата система и частния сектор. Това ще оскъпи привлечения ресурс за банките и ще бъде основание за повишаване на лихвите по отпусканите от тях кредити за домакинствата и фирмите;
6. Непосредственият ефект за държавата ще бъде по-скъпо финансиране на плащанията по дълга през януари2013 г. и е възможно да се получат по-високи разходи за лихви по новите емисии ДЦК, които да натоварят допълнително бюджета за2012 г.;
7. Сериозното намаление на фискалния резерв лишава МФ от буфер, което може да затрудни нормалното изпълнение на държавните разходи – т.е. да се забавят пенсиите, заплатите в бюджетния сектор и т.н.;
8. Това налага използването на средства от Сребърния фонд или от фондовете, свързани с Козлодуй и по никакъв начин не се гарантира, че сумите ще бъдат възстановени;
9. Възниква въпросът дали не е необходимо споразумение с МВФ. Финансирането от МВФ е значително по-евтино от пазарното, а освен това присъствието на Фонда ще означава евентуално по-стриктна бюджетна дисциплина, която е наложителна предвид предстоящите парламентарни избори.

Comments(1)